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编者按：政策利好预期再起，助力大盘短期反弹，盘面全线飘红。预计大盘短期维持盘整格局，逢低关注新能源、国企改革、LED等潜力板块。
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新研股份：东北基地今年将开始投入运营 新研股份 300159 研究机构：银河证券 分析师：王华君，陈显帆，邱世梁 撰写日期：2014-03-13 投资要点： 1.事件 公司发布年报和一季报预告，2013年公司实现收入5.72亿元，同比增长39.42%；实现净利润1.02亿元，同比增长27.10%；EPS为0.56元；拟每10股转增10股，派发现金红利2元；2014年一季度业绩预增5-15%。 2.我们的分析与判断 （一）业绩符合预期；未来毛利率将逐步回升 公司2013年业绩增速低于收入增速，我们认为主要由于综合毛利率下滑2.6个百分点至33.2%。公司占收入比重95%的农牧及农副产品加工机械业务毛利率下滑3.3个百分点至34.2%，主要是由于玉米机销售量从2012年的1000-1100台大幅增长至2013年的1600台以上，而玉米机的毛利率低于青贮饲草料收获机械等产品，使得整体毛利率下滑。随着通辽基地的投产和成本降低、高利润新产品推出，未来毛利率将回升。 一季度为公司业绩淡季，公司60%以上业绩集中于第三季度。2014年一季度业绩预增5-15%基本符合预期，我们预计二季度开始将提速。 （二）通辽基地再造一新“新研”；将加强中亚出口 公司通辽基地项目计划总投资4.1亿元，预计年产各类农牧机械3000台（套），其中玉米机2500台；预计可实现收入10亿元以上。预计2014年下半年开始投入运营，全部项目于2016年10月底前建成。 该项目是公司首次在新疆以外进行产业化规模扩张，将提升产品规模和附加值，降低物流成本和生产成本；相当于再造一个新“新研”。 公司还将通过国家层面与中亚经贸往来，以及霍尔果斯口岸的实际情况，将重启中高端农机展示与交易中心项目的建设，加强对中亚出口。 （三）新产品不断推出；未来不排除实施产业并购 公司喂入量为8公斤/秒的大型玉米籽粒（小麦）联合收获机、第二代青贮饲料收获机等新产品将为完善产品链及更新换代做出突出贡献。 公司年报明确指出“2014年，公司将力争实施再融资获得资金支持，不排除在行业寻找优质企业实施产业并购，增加公司新的增长点”。我们认为公司未来可能进一步丰富玉米机型号、迈向其他类型农机“新蓝海”。 3.投资建议 公司受益农业现代化，大型高端玉米机显著受益东北地区需求高增长。预计公司2014-2016年EPS分别为0.73、0.97、1.24元，PE为24、18、14倍；如外延式增长获突破，预计2014-2015年业绩可能明显增厚。维持推荐。风险：玉米机补贴、外延增长低于预期；玉米产区灾情风险。 #JRJ分页符# 四维图新：业绩低于预期，车联网业务进展明显 四维图新 002405 研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2014-03-13 事件：公司今日公告2013年年度报告，2013年公司实现营业收入8.81亿元，与2012年相比增长14.0%；营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别为0.47亿元、1，21亿元和1.05亿元，与2012年相比分别减少65.2%、39.8%和27.1%。 点评： 业绩低于预期，第四季度业绩有所改善。2013年公司营业收入与2012年相比增长了14.0%，在消费电子业务收入大幅下滑的情况能够实现增长主要因为本期报告新合并了公司通过增资控股的中寰卫星导航通信有限公司（该公司2013年的营业收入为1.17亿元）。尽管如此，但2013年公司归属于上市公司股东的净利润同比大幅减少，低于我们前期预测数据。2013年第四季度营业收入与上年同期相比大幅增长39.6%，归属于上市公司股东的净利润与前三季度和上年同期相比均有明显改善。 车联网业务进展明显。2013年公司导航地图销售收入同比下降13.01%，其中来自车载导航领域收入同比增长9.6%，主要得益于公司德系汽车客户产品销量提升，但来自诺基亚的销售收入大幅下降使得消费电子领域收入继续大幅下滑，同比减少68.53%。可喜的是，动态交通信息服务、车联网、行业应用及在线服务等业务继续保持快速发展的势头，同比分别增长21.0%、40.92%和39.26%。车联网业务布局有较大进展，不仅增资控股了中寰卫星导航通信有限公司，同时与国机汽车合资创立了北京图新智胜信息技术有限公司，为车联网业务快速发展奠定了基础。 毛利率下降和费用率上升导致盈利水平下降。2013年公司综合毛利率为79.03%，与上年同期相比下降了4.8个百分点，主要原因是导航电子地图销售收入比重下降和毛利率下降。2013年公司管理费用率和销售费用率分别为67.02%和10.55%，比上年同期分别上升了4.3和3.2个百分点，除并表因素外广告展览、资产摊销、房租水电装修费等费用增长相对较快。 盈利预测及评级：2013年来自诺基亚销售收入规模较小，未来其对公司营收变化影响较小，而宝马等德系汽车销售快速增长将会带动导航地图销售收入较快增长，同时车联网、动态交通信息服务等业务有望保持快速发展，因此我们预计2014年公司业绩有望实现较快增长，但由于费用增加和毛利率下降我们下调2014和2015年盈利预测。我们预计2014-2016年公司的每股收益分别为0.18元（原预测0.29元），0.25元（原预测0.36元）和0.32元，最新收盘价对应的PE分别为86倍、62倍和49倍，尽管估值相对较高，但考虑到车联网业务具有良好发展前景和公司的国企优势和改革预期，因此维持“增持”评级。 风险因素：车联网市场需求不及预期；费用增长太快。 #JRJ分页符# 梅花集团：传统业务拐点可期，生物产业转型升级 梅花集团 600873 研究机构：广证恒生咨询 分析师：王健超 撰写日期：2014-03-13 事件： 3月8日，梅花集团公布2013年年报。2013年1-12月，公司营业总收入77.80亿元，同比增长4.16%；归属上市公司股东净利润4.04亿元，同比下降33.58%。 投资要点： 净利下滑33.58%，主营业务盈利能力受行业周期向下影响。 (责任编辑：admin) |
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