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投资建议：我们预测公司2013-15年EPS为0.29、0.53与0.71元，考虑到公司丰富的产品梯队，优异的产品结构，主打产品正处于高速增长期，对应70多亿的市值，与同类可比上市公司而言，是低估的，首次给予买入-A的投资评级，给予12个月目标价格为21.6元，对应2014年40XPE。 风险提示：公司内部整合可能需要的时间较长，难度较大；2014年7月份约4500万股解禁。 #JRJ分页符# 华工科技：中国先进制造的希望之星 华工科技 000988 研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2014-03-13 投资逻辑 华工有希望成为一家先进制造平台型公司：公司是以激光制造为主的多元化先进制造龙头公司，旗下5家子公司涵盖激光制造服务、传感器、激光防伪、光通信及物联网等业务。公司依靠激光、传感器及光通信的技术优势，打造出智能装备加工、精密制造加工、激光加工服务等板块并持续向纵横发展，有希望成为先进制造的平台型公司。 技术实力首屈一指：公司背靠五大国家重点实验室，公司在激光领域拥有闫大鹏、徐进林等国家千人计划；汽车传感器领域拥有十文字裕司（日本）等国家千人计划，在职国家千人计划共7人，代表了国内激光领域和汽车电子领域的最高水平。 管理和激励机制改善：管理和激励机制的改善有望使得校办企业重技术、轻市场的通病有望得以克服。 激光业务和传感器业务迎来爆发式增长：随着我国制造业产业升级，激光制造逐渐替代原有加工方式，在传统制造和精密制造中渗透率持续走高。 智能家居和汽车电子产业转移使得传感器行业景气度高涨。公司掌握激光和传感器核心技术，成功突破外资封锁，并在汽车自动化生产线、再制造机器人、消费电子激光加工、汽车传感器等领域取得骄人成绩，我们判断2014年公司激光和传感器业务均将迎来爆发式增长。 估值和投资建议 我们预计公司2014-2016年公司实现销售收入3320百万元、4270百万元与5350百万元，归属于母公司股东净利润393百万元、585百万元、785百万元。对应EPS 分别为0.44元、0.656元和0.881元，分别同比增长643.07%、48.92%和34.27%，对应2014-2016年PE 分别 为21.14倍，14.19倍、10.57倍。 基于公司2014年业务有望大幅反转，同时考虑到2015-2016年的持续增长性，我们暂时给予公司35倍PE，对应12个月目标价15.4元，首次给予“买入”评级。 风险 校办企业激励机制不能贯彻落实对生产销售积极性构成负面影响。 公司多元化对管理者要求较高，公司管理能力提升与收入规模快速扩张存在不匹配的可能，从而带来的负面影响。 (责任编辑：admin) |
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