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经纪业务：国金证券2013年证券经纪业务手续费净收入为64156.86万元，同比提高43.48%。公司全年平均佣金率为0.966‰，较2012年下降3.15%。2014年，公司互联网金融产品“佣金宝”的上线，势必将证券行业经纪业务的竞争带向新的水平，也有助于公司在前期提高经纪业务的市场占有率。2013年，公司经纪业务市场占有率小幅下滑，全年股基市占率为0.69%。 公司前期策略是实现基础化工和精细化工两翼齐飞，但当前基础化工品竞争格局日益激烈，随着公司产品规模的逐步扩大，未来固定资产不再投向扩大产能和规模上。 公司将更加致力于深耕食品添加剂领域，通过扩张规模、开发新品种以求做大，通过延伸上下游产业链、技术研发及改造以求做强。公司现已发展成为食品添加剂细分龙头企业，随着募投项目的投产，公司现有1万吨安赛蜜及4000吨麦芽酚的生产能力，安赛蜜和麦芽酚的生产规模居全球第一。 共同构建物联网系统，实现大数据价值转化 研究机构：中金公司 分析师：方巍 撰写日期：2014-03-18 吉视传媒 601929 激励力度有所加大，增强高管经营积极性：与此前激励预案相比，本次预案激励力度有所加大，新增当公司14 年经营指标达成考核基数95%（含）-100%（不含）时，高管可额外领取归属净利润的2.5%作为奖金包进行奖励；考虑到公司并未实施股权激励等相应激励措施，目前公司高管收入来源主要来自于薪金收入及奖金，而随着公司激励力度加大，高管经营积极性也将得到增强；且从长期看，不排除公司会适时推出股权激励的可能。 物流改善+定增完成+国企改革，助力公司转型和中长期发展。13年，公司完成对庆荣物流的收购，实际存货面积增加156.8%，大幅缓解仓储饱和，同时每年节省仓库租赁费用2500万-3000万元。此次收购将改善超市和家电业态的盈利能力，使得公司综合盈利能力进一步提升。报告期内，大股东重庆市国资委旗下的重庆商社集团，通过定增注资6.16亿元，持股比例达到49.94%。资金注入将为公司门店扩张、网络零售转型提供有力支撑。在此基础上公司加大投入完善SAP信息系统建设，同时高薪招募电商团队，预热转型。另外，公司所属竞争行业，在国企改革大背景下，国资从竞争性行业退出属大概率事件。重庆商社集团极有可能通过引入战略投资者、股权激励及资产证券化等方式成为重庆地区国企改革的先锋，释放制度红利，值得关注。 荣盛发展：业绩符合预期，快速增长依旧 2014 年海外业务有望取得突破。公司汲取了2010 年的教训，积极利用成本优势以及较强的陆上加工能力拓展海外市场。虽然2013 年公司拿到了超过7 个海外项目，但单个规模较小，订单总额也仅为10 亿元左右，不过我们预计公司2014 年海外市场有望取得突破，目前公司跟踪的订单规模达到了数百亿元，其中包括具有较强竞争优势的亚马尔LNG 模块建造项目。从2011 年开始，公司一直在持续加大海外市场营销力度，凭借低成本优势以及较强的陆上加工能力，我们预计中长期公司的海外新签订单和收入占比有望继续提升，海外市场是公司未来持续的利润增长点。 #JRJ分页符# 投资建议： 我们认为新业务短期内难以对公司整体盈利做出过于乐观的贡献，需要较长时间观察评估。在公司主营业务能够持续改善的预期下，我们估计14年EPS为0.69元，对应当前市场价PE为29倍，给予“持有”评级。 深振业A2013年年报点评：业绩增长平稳，期待提速发展 （一）、营收、利润实现稳步增长 十二五期间，公司的目标是将精细化工的营收做到10个亿，安赛蜜和麦芽酚上，公司的市占率已比较高，继续大规模扩张的可能性不大。因此，公司有望开发生产其他甜味剂或食品添加剂。 海油工程 600583 业绩小幅高于预期 开放协议提供标准API接口，构建智能家居生态系统 公司13年综合毛利率为19.59%，较12年提高1.5个百分点，毛利率提升主要来自主业叉车业务毛利率的回升，这与销量增长带来的规模效益及钢材等原材料产品价格处于低位有关。随着原材料价格影响的减少，我们预计14年公司主业毛利率将稳中有升。 #JRJ分页符# 考虑土地收储补偿收入，根据主业盈利情况和国内叉车市场需求判断，我们预计公司14~16年分别实现营业收入7，506，8，470和9，566百万元，EPS分别为1.213，1.314和1.456元。参照可比公司估值，我们给予公司12倍PE14估值和14.56元的合理价值目标，维持“买入”的投资评级。 4、盈利预测。预计公司2014-2016年净利润增速分别为21.4%、23.5%和23.2%，EPS分别为1.42、1.75和2.16元，目前股价对应PE分别为27、22和17倍。看好公司长远发展，给予公司“增持”评级。 #JRJ分页符# 安徽合力 600761 事件： 投行业务：受IPO暂停的影响，国金证券2013年共实现投资银行业务手续费净收入18353.80万元，同比大幅减少51.97%。 美的集团：依托阿里云打造智能化大数据平台 公司2013年实现营收72.94亿元，同比增长3.3%，归母净利润9.02亿元，同比增长18.6%，实现EPS 为1.35元，基本符合预期，经营活动现金流量净额持续提升至13.92亿，同比增长34.6%。其中Q4实现营收23.6亿，同比下降3.49%，净利润3.5亿，同比增长22.0%，毛利率同比提升3个百分点。 红旗连锁作为A股唯一的便利超市股，在成都地区拥有广泛密集的门店网络，以“商品+服务”实现差异化经营。公司在网点密度、信息系统以及仓储配送方面具备优势，并与电商、互联网公司及物流企业展开多层次合作，未来可能成为PC&；移动端网络购物的区域线下端口。我们看好公司O2O转型，并建议投资者关注流量转化、品类周转及收入端等先行指标的逐渐兑现。维持14-15年EPS预测0.41/0.45元不变，对应14年动态PE=25X，“推荐”评级。 风险提示。地产开发销售速度低于预期 国企改革步伐缓慢 森马服饰13年报点评：业绩符合预期，童装增长成亮点 公司童装业务具备较大拓展空间，持续快速增长可期。公司年报披露手持现金50.2亿元，未来并购整合和合作代理也是一大看点。我们预测公司14-16年EPS为1.60/1. 千红制药年报点评：肝素系列产品稳定增长，胰激肽原酶快速发展 1.事件 (责任编辑：admin) |
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