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在资本寒冬下，融资变成一个更为重要的因素，过去大家可能看项目的逻辑是从赛道、企业团队、资产和成长性，但在资金紧缩、资产估值比较高的情况下，投资机构更关注项目风险，王玥月建议，创业公司不要太在意估值，更多的是要跟投资机构去探讨未来的发展，公司的潜力以及合理的估值。 资本寒冬下，对Biotech公司有什么建议？ 汪晓燕也表示，2018年，外界说寒冬来了，大家开始还比较乐观，今年年初感觉还很好，但其实更冷了，目前没看到钱更多，有不少基金已经关门了。“创始人找投资人类似于择校，首先要搞清楚孩子的资质，在学校变少了的情况下，是不是需要付出更大的代价，例如买学区房（砍掉估值）？或者是选择普通学校？无论找到什么钱能帮助活下去，都要感恩。” 冷艳认为，其实市场好的时候，是放水养鱼的时刻，任何一个行业想要有大的发展，都要经历一个泡沫时期。而市场不好时，头部效应更重要，有一些项目就应该死掉，创业就是一个少数人的游戏。所以，创业者一定要找到可被识别的、可显著区分于同行的、能被投资人看到的差异性，然后提炼聚焦。 在杨昆看来，创业就是造反，要么被招安，要么造反成功上市，这是很漫长的路，需要革命意志。这是不是一件enjoy的事情？想要开始创业的人必须想明白。对于已在路上的人，要意志坚定，要聚焦，穷日子要聚焦，富日子也要聚焦，不能一有钱了，就搞多元化，或则盲目扩张。对真正有价值的，有科技含量的企业，只要熬下去，就能等到春天。 唐艳旻也赞同，资本寒冬下，创业要谨慎。创立一家公司时，一定要事先想清楚自己的独特性在哪里，有哪些方面独具优势，是别人不具备或者短时间内无法超越的。对于前两年完成融资的公司，如果现在又需要募资，难度会比较大，因为前两年资本市场给的估值太高了，现在有些企业的估值已经被腰斩。而且，即便创始人同意这个低估值，可能还会遇到老投资人的压力。即便是质地非常好的项目，募资周期也大大延长，因为现在投资公司的投资速度明显放慢了，建议创业者要审时度势，对融资的难度有充分的思想准备。 “寒风一路吹到现在。我想给大家鼓鼓劲。学校变少了怎么办呢？那就努力做一个学霸吧。”同意择校论的陶峰说道。 虽是寒冬，但仍有利好，去年12月，港交所新规发布，今年7月，科创板开板，科创板和港板两个退出通道，对生物医药公司有什么影响？ 杨昆表示自己还是乐观的，在美国的资本市场环境，很多项目在早期就可以IPO，虽然实际上上市之后也有死掉的，但对创业者和投资人而言，是个很好的退出通道。所以，我个人更关注整个的生态建设，过去十年，中国创新是比较艰苦的。尤其新药的开发，充满了长期性和不确定性。现在起码有选择，路通之后，会给早期创业者和投资人提供希望。 “对投资机构来说肯定是好事，因为增加了退出渠道，特别是对投早期的机构，”冷艳笑道，“对于企业来说，很直观的就是击碎了一级市场估值泡沫，让估值变成一个可以对标的事情。事实上我觉得没有估值贵的公司，我觉得我们投的公司都挺便宜的，因为如果我觉得估值不合理，我可以不投。” 唐艳旻认为，现在是做创新药的黄金时间，以前1类新药从受理到取得临床批件，至少也要3年，现在注册环境和注册流程变得更加便利和灵活，跟欧美差距缩小，是非常好的时机；另外，现在推出了科创板，其设立的标准比较容易达到。不过，她也提醒，“这两个板块都是新兴事物，究竟未来的走向怎么样？稳定性怎么样？还有待观察。” “资本市场对于创新药能看懂多少？对未来出现临床失败的容忍度有多大？这些都是不可预期的。另外，证监会内部的标准其实是相当严的，对于企业来说，卡着边界上市，可能性很小。” 所以，对于这种创新药企来说，通过上市融资是最低成本，也是最佳途径，如果能上一定要上。但也要做两手准备，不能奔着上市去，要打好基本功。 对于上哪个板？陶峰认为，其实就是认识自己，仅对照字面上的标准是远远不够的。拿现实情况举例，香港目前才上10家生物科技公司，科创板医疗健康行业也才上了个位数，这还是刚开始的时候，门槛比想象的要高许多。那么当沉淀效应消失之后，你是不是能成为为数不多成功IPO企业的一员？这是需要考虑的问题，当然投资人也会有自己的判断。 王玥月补充道，上市是有波动性，阶段性，周期性的。所以最重要是做好基本面，企业未来可以考虑上市，也可以考虑和国内药企或跨国药企合作，甚至把整个公司出售掉。 关于精品路演 此外，本次大会还精选了10余个精品项目进行路演，项目领域涵盖创新药、新技术、创新医疗器械和诊断等方向。具体包括：创新CAR-NK细胞免疫疗法，全球创新型小核酸激活药物平台，全球领先已进入临床阶段干细胞药物平台，针对心脑血管疾病等多种适应症的新靶点抗凝抗体药物开发、针对自身免疫/类风湿关节炎信号通路的小分子药物研发，泛肿瘤早筛和预测诊断平台，常温核酸扩增平台，便携式可穿戴家用心电图仪，临床阶段抗肿瘤新药，国内领先创新抗体药物多技术平台等等。
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