|
中国以创新型企业作为上市主体的创业板的开设，真正带来了中国私人股权投资的春天，然而公开股权市场的定位却一直是模糊的。长期来说，中国公开股权市场被认为是正规金融的一部分，受到国家相当的掌控。在证券交易所开设之初，它的定位是为国企扭亏脱困服务，所以公开股权市场存在一个问题，即重视融资功能，不重视定价，也不重视融资后的各种投资者服务，导致市场缺乏长期的投资价值。
0 未来市场可能会建立不同的均衡，对重视公司治理的企业和喜欢忽悠投资者的企业给予不同的定价方式。香港市场已经开始出现这个趋势，实际上分为非常独立的两块，一块是绩优股的好企业，一块是充满各种骗局的坏企业。中国的私人股权市场，从上世纪就开始发展，但相当长一段时间内是在黑暗中摸索，没有好的退出通道。2009年中国创业板开展，A股上市公司的门槛降到创业公司最终可以通过A股上市获得最终退出，也真正为私人股权等投资工具提供了真正的退出机制。中国私人股权市场大发展也是2007年股改后中国开始进入大牛市以后，同时2009年左右推出创业板也才基本上尘埃落定，所以中国优秀的投资机构在2007年之后成立或者获得较大发展。
本文为政务等机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。 金李：跨越创新创业“死亡之谷”，资本市场如何助力...
2019-08-13 16:35 来源：澎湃新闻·澎湃号·政务 创新能力的建立是重中之重，离不开强大的金融体系的支持。创新是由市场力量驱动的，政府可以鼓励、引导，但最终必须由市场力量和市场主体来实现。相关链接： 中美贸易摩擦背后反映的是两国社会经济制度和长期国力的竞争。中国要从经济大国转变为经济强国，发展创新驱动型经济是根本。然而创新创业早期阶段面临的不确定性最高，有人称之为“死亡之谷”，资本市场如何助力创新创业跨越“死亡之谷”？
澎湃号 > 北京大学光华管理学院 打造公司治理绩优股社区
特别声明 金李，北京大学光华管理学院金融学系教授、副院长，兼任北京大学国家金融研究中心主任，北京大学管理案例研究中心主任。第十三届全国政协委员、九三学社第十四届中央委员会常委。金李教授也是全球公司治理联盟的董事和科学委员会成员。曾在哈佛大学和牛津大学从教10余年，是英国政府“杰出人才”殊荣的获得者。他的研究专长在于新兴市场金融领域，讲授企业财务、公司治理、资本市场等相关课程。创新最终必须由市场力量和市场主体来实现
关注
作为一个企业家，其资金成本可能是年化20%，甚至是25%；作为一个支持早期企业创业的一个PEVC，红杉、IDG、高瓴资本内部要求的内部回报率是年化30%；但是公共市场的投资人，可能要求的年化回报率是5%或10%。可以把企业市盈率和企业预期的资金成本做简单换算，中国的企业A股上，企业市盈率达到50倍，优秀的企业可能达到上百倍，这样的资金成本是极其合理低廉的。 所以，投资的两大主要走向，一是进入到实体经济，未来可以增加社会总的商品和服务产出；另一个是投到房地产，但最终并不产生任何的社会总的商品和服务的产出。中美投资者间的对比是很有意思的观察。美国投资者进行大量的股权投资，投资所谓的实体经济，最终带来全社会总的未来的商品和服务的提升；而房地产不是生产性资产，而且未来趋势是总量过剩的，也不能带来未来其他的社会的商品和服务总产出的提升。从这个意义上来说，房地产不是真正的财富积累。然而，中国财富客户往往不得已才投资房地产，因为房地产是看得见摸得着的，不会受太多信息不对称的恶劣影响；但不管是上市公司、非上司公司则因为信息不对称问题就会影响投资选择。 若想鼓励长期理性的价值投资而不是短期的资金炒作，就必须提升公司治理的质量，把资金更进一步引导到支持创新创业的民营、小微、科创企业。而且这种投资如果是建立在大家对上市公司的业绩、对披露机制以及对公司治理非常有信心的基础上，就会出现更多的长期投资和价值投资。这必将进一步提升公开市场股权投资的回报，减少中国公开股权投资市场上的非理性投资行为。 公司治理的绩优股是中国未来最具有投资价值的股票。从财富客户的角度来看，中国存在资产荒。因为中国虽然存在几千家上市公司，数万种金融产品，但缺少有配置价值的优质资产，大多数A股上市公司不被高净值客户认可。配置价值不光是高回报，还包括低风险，还包括在投资者和管理者之间的信任感和善意。
本文原标题：《金李：跨越创新创业“死亡之谷”，资本市场如何助力？| 光华观点》
(责任编辑：admin) |
| Tags: 妇女节祝福语 tokyo hot n0675 江西省永丰县 bullshit 四风是哪四风 下雨了 三安光电股票 喜欢你 歌词 |
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
谈谈您对该文章的看