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除此之外，个人天使投资人享受到的优惠也比机构享受到的优惠力度大。“机构缴的是所得税，是要和其他收入一并计算的，70%的投资额放到大盘里其实就很小了。”王蔚表示，机构的投资收入来源多样，合伙人的分红缴税时大部分是享受不到70%的抵扣优惠的。而且在实际操作中，机构投资的项目有多个，GP的收益很难按照单个项目来算，所以还会出现公司全年亏损却还要交税的情况。 这次的政策对VC(风险投资)、PE(私募股权投资)来说是一项重大利好，政府鼓励中国股权早期投资发展的意图十分明显。“创投是一个长期的事，收益存在不确定性，缺乏房地产以及其它债务和固定资产投资的稳定增值的特质，所以这个行业在资金归集能力上一直是有不足的。”王蔚表示，创新创业是一个很大的系统工程，这个系统工程里面，前端新兴资产的资金供给不足会严重限制他们的发展，政府一直以来也有意改善这样的情况。 如果说创新创业1.0时代主要是为草根创业者提供物理空间及交流平台，2.0时代开始为创业者提供基础型服务，3.0时代聚焦创新创业资源的汇聚和融合，那么4.0时代则更强调资本对创新创业的推动与催化。 在今年的政府工作报告中，这项税收优惠试点被推广到了全国。 对于VC和PE，杨波还认为应该有不同的鼓励政策。“从国有资本的投资出发，国家对VC应该有更高的容错率，允许失败、宽容失败；但是对PE来说关注点应该在于减少交易成本、监管成本。”杨波介绍，申能诚毅目前管理的两支即将到期的创投基金，一共是10亿元规模的盘子，发生损失的投资项目总金额仅在3000万~4000万元之间，与之相对应的这两只基金分别实现了2.1倍的增值、15%内部收益率和4.3倍的增值，25%内部收益率。 “要是细算这笔优惠账，其实对VC的鼓励作用和对PE的鼓励作用是不同的，而且这个政策对于基金的LP更加看得见摸得着，而对于GP(一般合伙人)来说，因为其收益是滞后的，并且很难与投资项目一一挂钩，其实还是挺难真正享受。”李喆表示，由于投资阶段不同，VC投资的项目如果成功了，项目估值增长的倍数比较大，但绝对值一般比较小；PE可能增长倍数不多，但金额的绝对值却很大。因此受这个政策影响最大的其实是PE基金的个人LP投资人。 上海申能诚毅股权投资有限公司(以下简称“申能诚毅”)是税收优惠政策的第一批受益者之一。2011年，申能诚毅成为国家新兴产业创业投资引导基金第一批的管理人之一，创投基金的存续期一般都在七年以上，今年就到了投资退出的阶段，“相关的收益情况整体还比较理想，作为试点，通过税收优惠政策的兑现，有更多的资本利得能够奖励给管理公司，进而最终体现在管理基金投资人身上，这对公司投资人、管理人都是极大的激励。”申能诚毅总经理杨波说。 相较于税收优惠的“痛点”，杨波更担心的是基金的存续性。据他介绍，我国基金成立的高峰期在2010～2011年，经过第一轮的洗礼，2017～2018年是成立较早的基金的退出期，其中，很多项目仍然有较好的行业发展前景，需要更长期的资金支持，但是由于早期基金的期限到了，它不得不退出。 创投发展根在创新创业 这次政府工作报告为创业融资作了新的安排：“设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。”在吴建波看来，这里面的每句话都有沉甸甸的分量，对创业者和投资人来说是实实在在的“大礼包”。
除了税收优惠政策，政府工作报告中“设立国家融资担保基金”的表述同样引人关注。“这是政府工作报告中首次提到‘国家融资担保基金’。”在杨波看来，尽管国家融资担保基金具体操作细节目前还不太明朗，但是从宏观上来说，将为优质创新型企业的发展增加很多动力，会系统化、进一步分散融资的风险，鼓励市场化的基金更加放心地投入到实体经济。 远瞻资本创始合伙人、总裁李喆对政府工作报告中“将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国”印象深刻，他觉得，这项政策对创投行业来说是实实在在的利好，政策从中央传递到地方也应该是最快的。 2017年4月，财政部、税务总局下发《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知》(财税〔2017〕38号)(以下简称《通知》)。《通知》规定，创业投资企业、天使个人投了种子期、初创期科技型企业满两年的，可以按照投资额的70%在股权持有满2年的当年抵扣该公司制创业投资企业的应纳税所得额，当年不足抵扣的，可以在以后纳税年度结转抵扣。试点地区包括京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳8个全面创新改革试验区域和苏州工业园区。 这几年，市场上有了一些接盘基金的出现，专门接收VC基金到期后退出的项目。接盘基金数量虽然还不多，但杨波认为这已是一个长足的发展和进步。“鼓励接盘基金建设”，这在他看来，是创投资金更好助力创新创业的一个重要措施。 (责任编辑：admin) |
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