近八成打新毫无价值 专家建议用其他方式赚钱

中国家家网2014年6月26日消息：最近两周，传说中的IPO终于重新启动了，虽然有媒体报料称有些IPO公司质地并不突出，但是市场大多数投资者还是相当看好这批经历过财务抽查的公司的质量，加上新办法人为地压低了新股的发行价，从而令新股未曾面世就万众期待。不过市场的力量就是这样神奇，当太多的投资者看好某一投资机会时，这一机会的盈利能力实际上就已经被投资者自身给削弱了——高达210倍的认购力量，令中签者微乎其微，而之前一直被寄予厚望的机构打新者，中签数量更是少得可怜。
　　近八成基金打新毫无价值
　　按照本轮IPO的新办法，一旦网上认购倍数超过150倍，网下发行的数量就要回拨很大一部分到网上，回拨后，网下发行的数量不超过全部发行数量的10%！这样一种制度安排，让原先中签率动辄超过15%的机构彻底沦为打新陪跑者——其中签率迅速下降到不足千分之二。同时，此轮打新的报价也进行了改革，报价单位由单一基金产品改为机构，这使得有效报价者数量不变的情况下，实际获配的产品数量大大增加。以第一批发行公告的4只新股为例，每只新股可参与配售的公募基金都有100余只，加上其他类型的网下投资者，参与配售的产品数量较上一轮普遍增加了10倍以上。
　　这导致了每只基金在动用了巨额资金准备打新后，最终结果却令人大跌眼镜：上周五，4只新股基金公布打新成绩单。由于4只新股均触发回拨机制，令网下众多机构只能分享10%的新股，结果，共有289只基金分别获配新股，涉及50家基金公司。虽然基金获配股数占新股网下配售机构获配股数近五成，即基金仍是机构投资者中“打新”的主力军。但无论是单只基金还是基金公司，所获配的新股数量明显少于他们的预期。289只基金共计获配新股722.81万股，平均每只基金只获配2.5万股。获配单只新股数量在10万股以上的基金仅8只，有226只基金获配单只新股的数量不足1万股。可以想见，哪怕一只新股上市后上涨10元，那么平均每只中签的基金才能挣到25万元。这点钱，放在一只规模为1个亿的基金里，对基金单位净值的贡献几乎可以忽略不计，更不要说为了筹备打新的资金还要卖出股票，这几天的反弹加上来回操作的手续费也不止这点收益了。如果新股上市的时间再往后放上几周，加上资金的时间成本，基金打新几乎不值得参与。尤其是从概率上来讲，226只基金获配的新股数量居然不足1万股，即78.2%的基金打新收益基本可以完全忽略不计了。
　　基金打新前封闭意义不大
　　今年1月份的新股发行重启后，由于制度设计的原因，不少基金享受到了打新带来的好处，尤其是一些混合型基金，由于策略得当，中签新股数量相当多，再加上首批上市的新股平均涨幅到了70%，令不少新基金的单位净值猛增。为避免重蹈此前被套利的覆辙，近期混合基金纷纷开始闭门谢客，不少基金暂停了大额申购。然而，新规之下，机构打新的收益会大幅下降，业内人士预计维持年化5%左右的收益将成为常态，加上这些收益需要较长的时间去兑现，套利资金快进快出的模式已不再适用。
　　案例：“打新王”的遭遇
　　1月21日，上一轮IPO“打新王”国联安安心成长打中的4只新股同时上市，国联安安心成长单日获利超过4000万元，按其去年四季度末规模计算，净值可获得超过6%的增长。然而国联安安心成长在1月21日前不断遭遇套利式申购，尽管国联安对申购额度一再向下调整，还是难以阻挡套利资金进入的热情，最终1月21日国联安安心成长净值仅增长1.71%，规模膨胀为去年四季度末的近4倍。即原持有人并没有完全享受到基金高中签率带来的实惠，反而被逐利而来的短期资金分掉了一大杯羹。
　　应对：为防止上述情况在本次打新中再次出现，此次打新基金纷纷未雨绸缪，早早开始采取限制申购的举措。不少基金在6月中旬便开始了规模限制，华安新活力自6月11日暂停100万元以上的大额申购和转换转入；国投瑞银新机遇灵活配置混合型基金于6月13日起暂停10万元以上的大额申购和转换转入、定投业务。天弘安康养老混合也暂停了20万元以上的申购和转换转入申请。而在上一轮打新中表现较好的保本基金，由于在后期也受到套利资金的关注，因此本轮打新前也开始闭门谢客，其中中银保本及中银保本二号均于6月18日起限制5万元以上的大额申购。
　　分析：好买基金分析师认为，在目前基金中签率极低的情况下，基金公司专门因为打新股而限制申购已没有意义了，投资者基本无利可套，个别中签较高的基金，如果本身规模较大，收益也不明显，加上基金短期的交易费用也相对较高，如果套利资金继续维持原来的操作模式，申赎费用或将令其得不偿失。
　　此外，还有一种情况也令投资者通过基金打新相当的不合算。从目前6只基金的申购情况来看，不少基金出现了乌龙的情况，有的是提交了申请却没有准备好足够的资金，有些是准备了足够的资金却没有提交申请，白白浪费了这一投资机会。
　　投资建议
　　不参与基金打新用其他方式赚钱
　　虽然投资者想通过基金参与打新来获取无风险收益的做法目前来看已行不通，那么投资者是否还有其他的无风险收益可以指望呢？答案是有的。
　　一、自己直接参与打新
　　从前述4只新股的中签情况来看，机构网下的中签率在0.07%与0.4%之间，而投资者自己在网上打新的中签率却在0.4%到0.9%之间，打中新股的概率几乎要高出10倍，由于投资者平均动用的资金量远远低于基金等机构，因此一旦中签收益率将较为可观。从1月份上市新股的情况来看，新股上市首日的平均涨幅高达42.8%，3个月内的平均涨幅更是高达70%。当然自己打新就是麻烦一点，首先要保证有足够多的股票，其次还要保证足够多的资金，如果是参与上海市场的打新，投资者还要将资金从自己的信用账户中转出，再转入自己名下的普通账户。同时还要牢记各只新股的网上发行日，在交易时间提交申请等等。
　　二、国债逆回购
　　由于全市场都在为打新筹措资金，因此短期拆借市场的利率就会大幅飙升。以6月18日4只新股开始网上发行的情况来看，当天一天期的国债逆回购利率大涨888.6%，最高冲到年化利率30%。而昨天又有两只新股网上发行，造成昨日所有回购利率再次大涨，其中深圳7天期的涨幅最小也达到4%以上，覆盖本周全部打新时段的3天以及4天期的回购利率的涨幅更是超过了40%，全部回购利率的最高值都超过了4.5%，最高的达到7.3%。
　　三、货币基金
　　继前日42只货币基金7日年化收益率超过5%之后，昨日又有54只基金达到这一标准。而为了防止旗下货币基金被大幅赎回拿去打新股，广发钱袋子推出了一种相当于抽奖的活动，只要投资者在6月16日至6月27日期间，分享钱袋子账户收益至微博或微信朋友圈，将有机会享受双倍收益。同时还将从所有参与者中抽取10名幸运者，送出10倍收益大红包。
　　不考虑抽奖这类额外的收益，如果货币基金能够保持在5%左右的收益率，已与目前测算的机构打新股的收益率基本持平了。
　　我家理财
　　货基“快速取现”失灵赎回需提前准备
　　近期新股频繁上市，需要动用货币基金资金的投资者需提前做好准备。近日有“羊晚招财猫”猫友反映，当急需用钱时，货币基金原先的快速取现功能却突然失灵了，他们收到的基金公司回复基本上都是“近期由于新股发售等原因,网上直销‘T+0实时赎回’业务会因垫付资金使用完毕而提前暂停”。羊城晚报记者昨日一早测试了某家曾经承诺单一客户快速取不超过50万元都能够支持支付的基金公司时，发现猫友所言不虚。
　　在测试时，羊城晚报记者不论选择赎回的金额是1万元还是1000元，交易页面总是提示交易失败，最后该公司客服称，快速取现的资金都是基金公司垫付的，每日垫付的资金有额度，该公司每日的总额度是5000万元，因此很可能是昨天的额度用完了，今天的额度没充上去。客服建议记者稍后再试，但9时过后，记者再试，同样不论是1万元还是1000元，都无法快速赎回，但是选择普通赎回却完全没有问题。这意味着货币基金的持有人一旦当天急需用钱将面临着无钱可用的局面。
　　因此建议投资者最好提前两到三天安排普通赎回。如果投资者是在T日的交易时间提交申请的，则通常需要2个工作日资金才能到账，如果投资者是在非交易时间提交申请，则需要3个工作日资金才能到账。