4。问:从2005年入行,你曾经做过券商研究员,管理过自营账户,在公募基金也已深耕9年。从基金表现和持仓来看,你在投资中也有调整和进化的过程,能分享一下你在投资领域的成长历程吗? 某种程度上来说,科技股最容易赚钱的时间已经过去,未来要从个股角度挖掘机会。可以预见的是,未来科技股投资会越来越难,对投资人员的知识储备和学习新知识的能力要求越来越高。因为大家都越来越专业,只有通过长期的研究积累,聚焦、专注,才能建立自己的比较优势。 第三,创业板指的权重股,是市场中耳熟能详的白马股,已经被研究得比较透彻,价值反映比较充分。这些公司的长期市场空间、公司治理结构、长期竞争力都不错,当前可能存在的问题是估值,有些标的需要时间来消化。 (责任编辑:DF537) “大家对权重股的跟踪和研究已经比较充分,但仍有超过90%的股票市值低于200亿,还有不少结构性机会可以把握。”李巍表示,除了细分领域的龙头公司,他也会关注那些被低估的中小市值品种。 李巍:科技企业具有三个显著的特点:早期具有高波动性和高不确定性;研发投入大,技术路线不明确,非线性成长;一旦建立某种技术优势或平台效应以后,又能较长时间获取超额利润。值得注意的是,科技企业的成长周期比较长,无论是早期成长还是中后期相对成熟阶段,均需要持续的研发投入。因此,对于不同类型或者发展阶段的科技公司,适用不同的估值方法。 8。问:在科技股的投资里面,要如何去判断哪些是优质的企业,怎样才能从一堆石头中翻到有价值的公司? 从去年年初到现在,与科技相关的细分领域,无论是电子中的半导体,还是计算机中的云计算,抑或是医药产业的医疗器械、医药生物等品种,涨幅都比较大,目前估值不便宜。 在实践的过程中,我经历了A股三轮牛熊转换,自己的投资体系也经历了三个阶段的迭代与升级。在2005年至2010年期间,我主要以投资稳定增长的成长股为主。到了2011年至2015年,在国家出台战略性新兴产业规划的背景下,我开始将精力集中在市场空间大、行业景气度高的信息技术、新材料、高端装备、节能环保、新能源五大行业,自下而上精选高速增长的新兴成长股。 具体到操作层面,我会先通过财务数据进行初筛,把生意模式不好、盈利质量比较差的公司和行业先排除掉。 (原标题:三轮牛熊淬炼成长股投手,广发基金李巍如何把握创业板机遇?) 6。问:在实际投资中,好公司和好价格很难同时出现,如何解决这个问题? 带着热爱去投资科技股 从2005入行以来。我内心一直有着一个朴素的理念,就是投资一定要顺势而为,要在符合社会发展潮流和产业发展趋势的领域中寻找成长型公司。我常常会设想社会未来发展的图景,哪些产品或服务可以带来生产方式的变革、提升生产力水平?哪些可以给我们带来更好的生活和生命体验?筛选下来,我发现,挑出来的标的大多数是技术型企业。 在上述四个维度上,首先要看盈利能力,这是企业自身创造价值的能力,具体看ROE和ROIC等指标。 这么多年,我长期研究和跟踪这些领域,让我对科技型企业更熟悉也更有感觉,我自己也更愿意花精力专注于此,运用到组合管理中取得不错的效果。 第三,成长性。在评估企业的基本框架中,成长性是衡量企业价值的另一个重要维度,它意味着企业因为资本开支、费用投入等原因,牺牲了当前的盈利能力和盈利质量,但更多提升了未来的盈利能力和盈利质量,成长性也是股票收益的一个重要来源。 其次,创业板的定位是服务于成长型创新创业企业,支持传统产业和新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合,推动传统产业创新升级。从社会发展规律和产业发展趋势来看,上述这些行业代表着时代进步的方向,在未来几年内有望提供更好的回报。 投资进化论:坚信投资回报来源于企业价值增长 李巍:股票是有价证券,扣除交易的部分,企业价值最终来源于为股东提供的现金回报。我习惯从四个维度观察企业,包括盈利能力、盈利质量、成长性、确定性。 第二,盈利质量,也就是企业为股东提供的回报,主要就体现为分红。我会通过有无自由现金流来评估企业有没有分红能力。如果公司长期ROE很低,即使成长性很好,我也会很谨慎。 创业板还有很多“翻石头”的机会 (责任编辑:admin) |
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