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谢百三：亏钱容易赚钱难

2016-05-01 17:14 作者:中国合伙人创业网来源:互联网浏览: 次我要评论 (条) 字号:大中小

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高成功概率的投资，风险已基本规避，剩下的事情就是坐等收割，收益只是多少的问题，时间的问题。(新浪博客谢百三)

6、追涨杀跌：人性的弱点，羊群效应。大多数散户采用的办法，成功率不可能高。

估值低的时候，我们的市场和监管层都非常不欢迎资产入市；估值特别高的时候也就是牛市的时候，总是张开双臂双脚欢迎资产入市(投资者总是喜欢贵的)。投资者总是在高估值的时候大量投资。成交量爆发总是发生在牛市。

4、对冲投资：空的是指数，在大牛市吃亏；往往加杠杆，看错的损失会很大。看对了，往往收益的大部分也会对冲掉，成功的总收益低。

4、高估值的杀伤力：

所有的资产就是十几条工程船＋30亿，重组上市第一天市值变成1000多亿。结果只有一个：跌。

中国价值投资典型案例：恒瑞医药(股价和利润增长匹配)。靠创新驱动，不断攻克疑难杂症，能风行市场5-10年。

在上市比较自由的美国、香港等市场，我们并未看到大规模的资产注入市场行为(无论是通过IPO还是重组注资)。2014年至今，中国IPO金额超过两千亿，通过增发等方式资产注入超过两万亿，融资规模之高居全球之冠。上证指数跌破3000点后，每个月仍有一两千亿的资产注入方案出炉。资产的拥有者最知道自己的资产值什么价，如果他们拼命的想把资产注入A股，除了A股估值贵，没有别的解释。价格是市场经济最好的指挥棒。

苹果公司(小米等)－>互联网+。

简而言之，是风险和收益的权衡。一场概率游戏对风险的评估是建立投资大厦的基石；安全边际：不亏损。具有安全边际的投资就是高成功概率的投资，在高成功概率的基础上评估潜在收益率，构建投资组合。

卢俊杰老师毕业于复旦大学研究生，师从芮明杰、谢百三教授，主动放弃上海金融期货交易所的稳定高薪工作和大基金公司邀请，到上海巴菲特，传奇老师王宏老师处做高级研究员。从揣着皮蛋的五岁放牛娃到游刃于证券市场的前卫兵，对股市的低风险投资深有体会与心得。2016年应谢百三教授特邀，回母校复旦大学讲座，受到同学们的热烈欢迎，人满为患，反响强烈。现简录于下，以飨读者。

消费领域也不稳定，如白酒、青岛啤酒、饮料，赢率不稳定。

国外的经济节奏慢(所以生活节奏慢)，产业变迁慢；中国经济节奏快，产业变迁快。

2007年重工业兴盛，而现在都在亏损的边缘徘徊。

总体评价：较难。即使估对了，股票也可能不跟着利润增长走。(我)主要不走这条路，可做辅助，做评估。

5、玄学投资：诸葛亮那么厉害，也救不了蜀国。认为自己比诸葛亮更聪明，能参透天机的可以一试。

IPO严格的行政管制，每隔一两年，IPO就要暂停一段时间，理由就是市场弱承受不了。

二、低风险投资方法(一)证券投资的八大门派

1、简单的市盈率对比显示，中国深市尤其是以创业板中小板为代表，估值之高显而易见。

2、最好的解释：资产方的行为。

价值投资的逻辑比较合理，但需要坚实的基础(熟悉投资的产业)，需要持续跟踪。

5、高估值的核心原因：供求关系不平衡。

高向低的方向前进是主旋律，资产总是在高估值的时候进入市场的。

1、基本分析面与价值投资：基本面自身不稳定，把握难度大。

健康理念不断变化：如伊利蒙牛，液态奶常温奶－>酸奶－>巴氏鲜奶。

7、内幕消息：市场发生巨变的时候，什么内幕都没有用。普通人知道真的内幕消息概率很低，真正的内幕是不会轻易让你知道的。将自己的命运寄予他人，自己就成了一叶浮萍。

3、例1：“世纪游轮(巨人网络)”每年盈利10亿，在美国市值<100亿rmb，在中国市值>1000亿RMB。

8、打酱油：既然是打酱油一样，还是去当厨师比较好。(二)投资的本质

例2: “长航凤凰”资产重组后重新上市，2.3元——>21.6元。

2、概率视角：有点玄，不好学；适用性差。

中国股市高风险的表现：牛短熊长，亏钱容易赚钱难。中国股市高风险的原因：高估值。

3、量化投资：门槛甚高，难学难精，成功率低。

一、高风险特征

(责任编辑：admin)

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